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Rentabiliweb : renforcez
Publié le 22-01-2010
Une belle hausse de 17 % en quatre mois, telle est la confortable progression de Rentabiliweb, notre pari de la semaine, alors à 6,10 €, recommandé en septembre dans le n° 49. Pourtant, cette start-up Internet a défrayé la chronique. La distribution de billets de banque sur la voie publique, organisée en novembre 2009 à Paris par sa filiale Mailorama, a viré à l'émeute et la publicité escomptée s'est transformée en cauchemar. Ce n'est pas, au demeurant, cette initiative déplorable qui incite Le Journal des finances à rester à l'écart de cette petite entreprise franco-belge. L'hebdomadaire rapporte le lancement d'une augmentation de capital de 10 M€ par Rentabiliweb. Mais le média financier estime que la liquidité de l'action est trop faible.
Les échanges sur la valeur, cotée sur Alternext, paraissent pourtant soutenus pour une small cap de ce type. Précisément, l'augmentation de capital, conjuguée au désengagement de certains actionnaires, a pour but d'accroître le flottant du titre et de faciliter le transfert de sa cotation au compartiment C de l'Eurolist. Le Journal des finances trouve également que la valorisation de l'action est élevée. Certes, comme pour la plupart des start-up, le rendement du titre (0,42 %) reste symbolique, mais le PER (environ 14) semble plutôt bas pour cette valeur de croissance, qui ignore la crise. Au troisième trimestre 2009, Rentabiliweb a affiché une belle hausse de 20 % de son chiffre d'affaires, avec une augmentation sensible de ses parts de marché. Au premier semestre déjà, la société avait enregistré des ventes toujours en croissance, avec une progression significative (+ 12 %) du résultat net.
Les comptes de l'année dernière devraient ainsi se révéler encore de bonne facture, après un exercice 2008 florissant, marqué par une véritable envolée (+ 127 %) du chiffre d'affaires, à 56 M€, et du bénéfice net (+ 38 %), à 6,7 M€.
Cette excellente résistance de la société à la crise s'explique par la pertinence de son modèle économique, qui conjugue à la fois des activités récurrentes, dégageant de la trésorerie, et des vecteurs de forte croissance, plus volatils. Une petite moitié (42 %) de son chiffre d'affaires est assurée notamment par ses solutions sécurisées de paiement et de micropaiement sur le Web. Toutefois, la croissance est désormais tirée par l'édition de contenus sur le Net, qui représente la majeure partie des facturations (58 %), dans les domaines les plus divers : jeux, conseils pratiques, services de rencontres, sans oublier divers sites coquins pour adultes. Rentabiliweb se concentre sur les services à fortes marges. Ses assises sont solides : pas de dettes, une trésorerie de 13 M€ au 30 juin 2009. La prochaine augmentation de capital va améliorer cette excellente situation financière.
Pour notre part, nous conseillons toujours l'achat de cette société dynamique, aux perspectives prometteuses.